Mésalignements du taux de change effectif réel et diversification des exportations en Zone CEMAC

Marthe Olga Mbang

doi:10.19044/esj.2022.v18n9p111

Marthe Olga Mbang Université de Yaoundé II, IRIC, Cameroun

DOI: https://doi.org/10.19044/esj.2022.v18n9p111

Keywords: Mésalignements, taux de change effectif réel, diversification, CEMAC

Abstract

L’objectif du présent article est d’analyser, à partir des données de la Banque Mondiale (BM) et du CEPII, les effets des mésalignements du taux de change effectif réel, sur la diversification des exportations, la zone CEMAC entre 2000 et 2017. La portée de cette étude est double. D’une part, elle apporte des éléments d’information aux décideurs dans les pays de la zone CEMAC pour l’élaboration d’une stratégie de prévention des crises de la balance des paiements. D’autre part, aucune étude, à notre connaissance, ne semble avoir établi le lien entre les mésalignements du taux de change et la diversification des exportations en zone CEMAC. A cet effet, les mésalignements sont d’abord, estimés à partir d’un modèle en panel dynamique. Ensuite, le TCE est estimé au moyen du modèle BEER via la technique d’estimation du Pooled Mean Group. Enfin, l’estimation des effets des mésalignements du TCER sur la diversification des exportations utilise la technique d’estimation des doubles moindres carrés en panel. Les résultats montrent qu’il existe un mésalignement du taux de change effectif réel par rapport à sa valeur d’équilibre dans la zone CEMAC et que ces mésalignements limitent la diversification des exportations des pays de cette zone. Il faudrait donc un dosage adéquat des politiques monétaire et budgétaire, dans le cadre d’un policy mix. Ceci, à l’effet de réduire l’influence négative de la forte dépendance du FCFA vis-à-vis de l’euro, sur la diversification des exportations des pays de la CEMAC. Cette mesure favoriserait un meilleur ajustement du taux de change vers sa trajectoire d’équilibre à long terme.

The objective of this paper is to analyze, based on data from the World Bank (WB) and CEPII, the effects of real effective exchange rate misalignments on export diversification in the CEMAC zone between 2000 and 2017. The scope of this study is twofold. On the one hand, it provides information to decision-makers in the countries of the CEMAC zone for the development of a strategy for the prevention of balance of payments crises. On the other hand, no study to our knowledge seems to have established the link between exchange rate misalignments and export diversification in the CEMAC zone. To this end, the misalignments are first estimated from a dynamic panel model. Then, the TCE is estimated using the BEER model via the Pooled Mean Group estimation technique. Finally, the estimation of the effects of REER misalignments on export diversification uses the panel twostage least squares estimation technique. The results show that there is a misalignment of the real effective exchange rate compared to its equilibrium value in the CEMAC zone and that these misalignments limit the diversification of exports from these countries. An adequate mix of monetary and fiscal policies is therefore needed within the framework of a policy mix. This has the effect of reducing the negative influence of the strong dependence of the FCFA on the euro on the diversification of exports from CEMAC countries. This measure would promote a better adjustment of the exchange rate towards its long-term equilibrium path.

Downloads

Download data is not yet available.

Metrics

Metrics Loading ...

PlumX Statistics

References

1. Auboin, M., & Ruta, M. (2011). the Relationship between exchange rates and International Trade: A review of economic literature, World Trade Review, 12(3), 577-605.
2. Aydin, B. (2010). Exchange Rate Assessment for Sub-Saharan Economies, IMF Working Paper N°10/162.
3. Bacchetta, P., & Van, Wincoop, E. (1999). Does Exchange Rate Stability Increase Trade and Capital Flows? Study Center Gerzensee Working Paper N° 98.04.
4. Bahmani-Oskooee, M., & Gelan, A. (2006). « Testing the PPP in the non-linear STAR Framework: Evidence from Africa." in Economics Bulletin, 6(17), pp. 1-15
5. Benassy-Quéré, A., Bereau, S., & Mignon, V. (2009). « robust estimations of equilibrium exchange rates within the G20: a panel BEER approach », in Scottish Journal of Political Economy, 56(5), pp. 608-633.
6. Béreau, S., Villavicencio, A. L., & Mignon, V. (2009). Mésalignements de Change et Croissance : L’apport des modèles non Linéaires en panel, CEPII N°17.
7. Berg, A., & Miao, Y. (2010). Le taux de change réel et la croissance revisitée : le consensus de Washington contre-attaque ? Document de travail du FMI 58(10), 25p.
8. Bergsten, C. F. (2005). « The United States and the World Economy: Foreign Economic Policy for the Next Decade », Peterson Institute for International Economics, N°3802, janvier.
9. Borowski, D., Couharde, C., & Thibault, F. (1998). « Les taux de change d'équilibre fondamentaux : de l'approche théorique à l'évaluation empirique », in Revue française d'économie, 13(3), pp. 177-206.
10. Bourevet, A. & Sterdyniak, H. (2006). « La valeur du yuan. Les paradoxes du taux de change d'équilibre », in Revue de l'OFCE, 3(98), pp.170-188.
11. Clark, P. B., & MacDonald, R. (1998). Exchange rates and economic fundamentals: A methodological Comparison of BEERs and FEERs, International Monetary Fund Research Department Working paper.
12. Dufrenot, Q. J., & Yehoué, (2005). « Monetary autonomy in the West African countries: What do the policy rules tell us ? », in Journal of International Development 23(1): pp. 63 – 81.
13. Elbadawi, I. A., Kaltani, L., & Soto, R. (2002). Aid, Real Exchange Rate Misalignment, and Economic Growth in Sub-Saharan Africa, World Development, 14(4), 681-700.
14. Habib Elfathaoui, (2019). Désalignement du taux de change d’équilibre et
balance des paiements: cas du Maroc. Finance et Finance Internationale. ISSN: 2489-1290.
15. Elhiraika, A., & Mbate, M. (2014). " Assessing the Determinants of Export Diversification in Africa ", Applied Econometrics and International Development, Euro-American Association of Economic Development, 14(1), pp.147-160.
16. Gnimassoun, B. (2012). Mésalignements du Franc CFA et Influence de la Monnaie Ancre, Economie & Prévision, 2(200-201), 91-119.
17. Ichou M., A., Bakour C., Chagraoui W., Ichou R., (2021). Estimation du désalignement du taux de change du dirham par rapport à son niveau d’équilibre par la méthode BEER a l’aune de la mise en œuvre de la réforme de change.
18. Krugman, P., & Obstfeld, M. (2006). Economie internationale, (7eme édition), Collection Ouvertures économiques, 714 p.
19. MacDonald, R. (1997). What Determines Real Exchange Rates? The Long and Short of It, IMF Working Paper N° 97/21, available on https://papers.ssrn.com.
20. Lamiaa Chab, (2019). Taux de change réel d’équilibre : investigation empirique pour le cas du maroc. Laboratoire d’Économie Appliquée, Université Mohammed V de Rabat.
21. Meese, R. A., & Rogoff, K. (1983). Empirical Exchange Rate Models of the Seventies: Do They Fit Out Sample? Journal of International Economics, 14(1-2), 3-24.
22. Miyamoto, W., Nguyen, T., & Sheremirov, V. (2019). The effects of governement spending on real exchange rates: evidence from military spending panel data. Journal of International Economics, pp. 116, 144-157.
23. Mongardini, J., & Rayner, B. (2009). Grants, Remittances, and the Equilibrium Real Exchange Rate in Sub-Saharan African Countries, IMF Working Paper N°09/75.
24. Nono Fongue, E., (2020). Les désalignements du taux de change au sein de la zone du franc CFA : enjeux et perspectives. Louvain School of Management, Université catholique de Louvain. http://hdl.handle.net/2078.1/thesis:24599.
25. Odedokun, O. M. (2000). « Fulfilment of purchasing power parity conditions in Africa: The differential role of CFA and non-CFA membership », in Journal of African Economies 9(2), pp. 280-310.
26. Owundi Ferdinand, (2015). Mesalignement du taux de change et croissance économique en Afrique Subsaherienne. Université de Poitier.
27. Pesaran, H. M., & Shin, Y. (2004). General Diagnostic Tests for Cross Section Dependence in Panels, Cambridge Working Papers, available on https://ideas.repec.org.
28. Pesaran, H. M., Shin, Y., & Smith, R. (1999). Pooled Mean Group Estimation of Dynamic Heterogeneous Panels, Journal of the American Statistical Association, 94(446), 621-634.
29. Robinson, M. A. (2010). « An empirical analysis of engineers' information behaviors », in Journal of the American Society for Information Science and Technology, 61(4), pp.640-658.
30. Rodrik, D. (2008). The Real Exchange Rate and Economic Growth, Brookings Papers (on Economic Activity), Conference Draft.
31. Sachs, J. D., & Warner, A. M. (2001). Natural Resources and Economic Development The curse of natural resources, European Economic Review 45, pp. 827-838.
32. Salvatore, D. (2005). « Twin deficits in the G-7 countries and global structural imbalances », in Journal of Policy Modeling, 28(6), pp.701-712.
33. Williamson, O. E. (1983). Credible Commitments: Using Hostages to Support Exchange, The American Economic Review, Vol. 73, No. 4, pp. 519-540.
34. Williamson, O. E. (1985). The Economic Institutions of Capitalism: Firms, Markets and Relational contracting, The Free Press, Macmillan, Inc., New York, traduit en français (1994). Les institutions de l'économie, Inter Edition, Paris.
35. World Bank. (2018). World Bank Open Data. Consulté le Février -Mars 2018, sur www.worldbank.org:
https://donnees.banquemondiale.org/indicateur.